1-2 月份汽車累計銷量同比增長2.7%，預計3 月份銷量同比將下滑10%。2 月份，汽車銷售82.76 萬輛，環比上升12.4%、同比上升24.7%。1-2 月份，汽車累計銷量為156.36 萬輛，同比增長2.7%，顯示出在政策刺激下，汽車消費有所回暖。3 月份，我們預計政策刺激以及季末壓庫現象將推升3 月份汽車銷量至92 萬輛左右，環比增長15%，但由于去年同期基數較高，3 月份銷量將同比下滑10%。 

　　1-2 月份轎車累計銷量同比基本持平，微客同比大幅度增長。2 月份，轎車銷量達到42.70 萬輛，環比下降2.8%、同比增長19.6%;1-2 月份轎車累計銷量為86.62 萬輛，同比增長0.9%。受購置稅下調以及油價降低刺激，09 年前兩個月汽車銷售情況較去年4 季度大幅好轉。我們預計3 月份轎車銷量環比增長15%，但同比依然下滑5%。1-2 月份，微客銷量同比增長30.8%，成為汽車行業中增速最快的領域，“汽車下鄉”政策效果顯著。 

　　1-2 月份A00 和A 級轎車增速領先，消費結構向小排量轉移。1-2 月份，A00、A0、A、B、C 及以上級別細分市場銷量分別同比上升8.8%、下滑1.7%、上升7.4%、下滑14.9%和下滑20.8%，A00 和A 級車銷量情況好于其它車型，在政策驅動下消費結構呈現小型化趨勢，符合我們此前的預期。 

　　1-2 月份商用車銷量依然普遍同比下滑。1-2 月，商用車累計銷量為34.57 萬輛，同比小幅下滑6.9%，其中，輕卡和微卡銷量分別增長5.7%和27.5%，是商用車銷量維持平穩的主要動力，預計隨著國家“汽車下鄉”政策實施，輕卡細分市場09 年銷量將增長10%。1-2 月，重卡和大中客銷量雖較去年4 季度有較大幅度反彈，但由于去年同期基數較高，重卡和大中客銷量仍分別同比下滑48.0%和38.2%。 

　　2 月份重卡銷量如期反彈，銷售旺季即將到來。2 月份，重卡銷量為29,503 輛，遠高于去年4 季度月均2 萬輛的銷售水平。3 月至5 月歷來為重卡銷售旺季，雖然去年國III 實施導致同期基數較高，未來3 個月重卡銷量仍將同比負增長，但隨著國家4 萬億投資陸續實施，預計3 月份行業銷量將回升到4 萬輛至4.5 萬輛之間，環比增速33%至50%，未來3 個月重卡銷量將持續在相對高位運行。 

　　1-2 月份汽車出口壓力加劇。1-2 月份，汽車累計出口38,080 輛。同比下滑58.0%，其中，轎車出口10,397 輛，同比下滑74.0%;客車出口2,699 輛，同比下滑 34.5%;卡車出口16,918 輛，同比下滑45.2%。國外整體車市依然低迷，我國汽車出口仍將面臨較大壓力。 

　　09 年1 季度輪胎銷量處于恢復之中，2 季度銷量有望回歸正常。在經歷08 年4 季度的需求大幅下滑以及原材料價格暴跌后，輪胎行業09 年上半年需求將持續反彈，同時產品價格下跌幅度要低于原材料價格下跌幅度，上半年行業毛利有望改善。產品類型來看，工程胎受投資拉動較為明顯，反彈幅度最大，工程胎占比高的公司09 年將迎來更好表現。 

　　近期投資建議：主題投資主導，關注3 月份重卡和輪胎環比持續改善的投資機會。近期內“汽車下鄉”、刺激轎車消費的新政策、鼓勵政府采購自主品牌轎車以及產業重組將依然是汽車股的投資主題。同時，從基本面看，3 月份重卡銷量環比增速將位居各子行業前列，中國重汽和濰柴動力具備投資機會;輪胎行業中工程相關用途的輪胎需求顯著回升，風神股份和黔輪胎相對受益較大。綜合起來，主要推薦關注公司包括：巴士股份、汽轎車、福田汽車、東安動力、中國重汽、濰柴動力和風神股份。